Se numește 'credit privat' — și ar putea duce la mari probleme pe Wall Street
Un trader lucrează pe podeaua Bursei de Valori din New York, la deschiderea sesiunii de tranzacționare, miercuri. Activitatea de împrumut riscantă cunoscută sub numele de "credit privat" cauzează probleme vizibile pentru bănci și investitori — cu implicații ce depășesc Wall Street. Conform npr.org, această creștere a creditului privat ridică îngrijorări legate de modul în care acești bani sunt gestionați.
👉 Sectoul creditului privat și riscurile asociate
"Credit privat" se referă la un colț opac, dar în creștere rapidă al lumii financiare: atunci când firmele de capital privat și alte companii care nu sunt bănci împrumută bani afacerilor, cum ar fi companiile de software și creditorii auto. Băncile sunt adesea mai reticente să împrumute direct acestor afaceri, pe care le consideră mai riscante, dar rămân expuse, deoarece ele împrumută firmelor de credit privat. Sectorul creditului privat a crescut timp de ani de zile și se estimează că este acum o industrie de 3 trilioane de dolari, potrivit Morgan Stanley. Însă problemele sale tot mai mari devin din ce în ce mai vizibile, în special după ce două companii susținute de firme de credit privat au declarat faliment în septembrie. Aceste falimente au stârnit îngrijorări cu privire la modul în care firmele de credit privat își supun la evaluare companiile cărora le împrumută — și cum ele, precum și băncile și investitorii care le finanțează, își vor recupera banii.
"Când vezi o cucarucă, probabil că sunt mai multe", a avertizat CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, a cărui bancă a finanțat de asemenea una dintre companiile falimentare, în timpul unui apel de conferință din octombrie. În ultimele săptămâni, mai multe "cucaruci" au ieșit la iveală din sectorul creditului privat. Blue Owl, unul dintre cei mai mari și proeminenți creditorii în domeniul creditului privat, a anunțat în februarie că va vinde active de 1,4 miliarde de dolari pentru a returna bani unor investitori. Anunțul a fost destinat să liniștească investitorii Blue Owl, dar în schimb a generat panică pe scară largă referitoare la o posibilă prăbușire a activelor din domeniul creditului privat. (Un purtător de cuvânt a refuzat să comenteze.) Acum, mai mulți investitori din diverse firme de credit privat încearcă să retragă banii din industrie, iar panică s-a extins și pe piața de acțiuni. Acțiunile Blue Owl au scăzut cu aproximativ 40% de la începutul anului. Acțiunile altor mari companii de credit privat, inclusiv KKR, Apollo și Blackstone, au scăzut de asemenea cu 20% sau mai mult.
👉 Riscurile sistemice și îngrijorările privind transparența
"Când toată lumea se îndreaptă spre ieșire în același timp, apare o panică inerentă care afectează și sentimentul general. Cred că vedem unele dintre aceste lucruri aici", spune investitorul Olaolu Aganga, șeful construcției de portofolii pentru divizia de gestionare a averii de la Citigroup. Această panică în creștere apare într-un moment în care investitorii din SUA au petrecut deja luni de zile oscilând între teroare și încântare, mai ales în contextul tarifelor, boom-ului inteligenței artificiale (IA) și, cel mai recent, războiului din Iran și impactului acestuia asupra prețurilor globale la petrol.
În timp ce Wall Street trece de la maxime istorice la vânzări și înapoi, promisiunea cândva a creditului privat s-a transformat într-o altă sursă de instabilitate pe piață. "Este martie și am avut anxietăți legate de IA, anxietăți legate de creditul privat, iar acum avem un război. Deci este multă anxietate", spune Aganga. O parte din anxietățile legate de creditul privat sunt direct interconectate cu IA. Companiile mari de tehnologie și investițiile lor în inteligență artificială au impulsionat piața de acțiuni timp de mai mulți ani, dar investitorii sunt din ce în ce mai îngrijorați dacă și cât de mult vor aduce aceste investiții profit. În același timp, se tem, de asemenea, că IA va face multe companii de software obsolescente — iar firmele de credit privat sunt mari creditori pentru aceste companii de software.
"Toată lumea este speriată. Nu știu cine sunt câștigătorii. Nu știu cine sunt pierzătorii", spune Jared Ellias, profesor de drept la Harvard și coautor al unei lucrări academice despre creditul privat. "Marea teamă este că creditul privat s-ar putea să fi finanțat multe dintre pierzătoare și că acele fonduri de credit privat vor rămâne cu pierderi uriașe", adaugă el. Pe termen scurt, vânzarea pe Wall Street referitoare la creditul privat afectează conturile de pensii ale unor investitori individuali, inclusiv celor care au investit în firme de credit privat prin fonduri mutuale sau 401(k). O altă îngrijorare pentru consumatorii obișnuiți este că problemele cu creditul privat vor avea un efect de undă asupra întregului sistem financiar, provocând o posibilă prăbușire mai mare.
Investitorii și experții în reglementarea financiară subliniază că lipsa de transparență a sectorului este o cauză a acestei îngrijorări: firmele de credit privat nu sunt reglementate la fel ca băncile și nu fac față aceluiași nivel de control sau confirmare impusă de guvern cu privire la cine sau ce împrumută. "Nu știm simplu unde merg acești bani (provenind de la cine sunt împrumutați) și întinderea riscurilor asumate", spune Brad Lipton, fost consilier principal la Biroul Pentru Protecția Financiară a Consumatorilor și acum director al puterii corporative și reglementării financiare la Roosevelt Institute, un grup de reflecție progresist. "Dacă investitorii se sperie de risc și încep să-și retragă banii, am putea asista la o 'fugă' de la companiile care acordă împrumuturi și la o criză", adaugă el într-un e-mail către NPR.
Lipton și investitorii se tem, de asemenea, de cât de mult problemele cu creditorii privați pot infecta sistemul bancar mainstream. Băncile din SUA au împrumutat aproximativ 300 de miliarde de dolari firmelor de credit privat, potrivit Moody's. Pe măsură ce mai multe probleme legate de companiile de credit privat au ieșit la iveală în ultimele săptămâni, acțiunile bancare au scăzut. Indicele KBW Nasdaq Bank a scăzut cu mai mult de 11% de la începutul anului, în timp ce indicele S&P 500 este în scădere de aproximativ 3%. Cu toate acestea, Ellias de la Harvard spune că nu este îngrijorat că firmele de credit privat ar putea provoca o conflagrație similară cu cea din 2008. "Aceasta nu este AIG, aceasta nu este Lehman Brothers — este vorba despre un grup de investitori care ar putea să fi făcut o alegere proastă", spune Ellias. Este mai îngrijorat că o scădere prelungită în creditul privat va afecta companiile care se împrumută de la acestea — și care nu pot obține finanțare la fel de ușor sau rapid de la bănci. Dacă afacerile mici sau medii nu pot obține finanțare pentru extindere, întreaga economie ar putea încetini. Dar el recunoaște că, la un anumit moment, alegerile proaste pot duce la o problemă mai mare pentru Wall Street și pentru întreaga economie. "Stabilitatea financiară se bazează întotdeauna pe încredere", spune Ellias. "Dacă creditul privat se dovedește a fi un domeniu în care pierdem încrederea, și apoi pierdem încrederea în totul din asociere — asta ar putea fi o modalitate prin care s-ar produce contagionul."